有迹象显示品质好的实盘网络配资，为避免旗下所持企业爆发违约潮并造成巨额损失，美国的私募股权公司正展开一场自救行动。
基金经理们正争分夺秒地就3000亿美元债务“到期墙”中的大部分进行贷款展期谈判，这部分债务将从2028年起陆续到期。由于今年利率上升导致再融资成本增加，这一紧迫需求正日益加剧。这些债务中的很大一部分来自软件公司，而这些公司面临被AI取代的风险。
若私募基金经理未能及时获得贷款展期，其持有的公司可能被债权人接管，投资也将化为乌有。
贝恩公司全球私募股权业务主席Hugh MacArthur表示：“将会有企业被迫将控制权交还给银行，最终难以为继。”
大多数公司通常会提前18至24个月对大额债务进行再融资，以此作为预防措施，逐步减少该时间段内到期的债务金额。而私募股权控股的公司在这方面将面临更大困难，导致未来几年可能出现异常高的债务“到期墙”。
据PitchBook数据显示，约1400亿美元的高风险企业贷款将于2028年到期，另有1600亿美元将于2029年到期。
相比之下，2023年至2025年间，每两年到期的债务规模平均仅约为600亿美元。
其中，软件公司占2028年和2029年到期贷款总额的约三分之一，这在很大程度上是因为过去十年间，私募股权基金对科技公司的收购活动异常活跃。发放了其中许多贷款的私募信贷公司也正面临违约风险的压力。
起于疫情危于利率
分析人士指出，这堵“到期墙”的源头可以追溯到2021年。当时，疫情期间的低利率环境催生了创纪录的并购狂潮，其中包括以118亿美元收购网络安全公司McAfee等巨额交易。由于基金经理通常计划在七年内转手被投企业，当时为并购筹集的资金大多采用了七年期贷款的形式提供。
然而，随着美联储于2022年开启加息周期，这一如意算盘落了空；而今年美国国债收益率的飙升更是让局面雪上加霜。当借贷成本上升时，这些公司就更难以盈利的方式出售其持有的企业。企业压在手里的时间越长，债务再融资就越紧迫。但高企的利率又令新贷款的成本高得令人望而却步，对于那些基本面最差的企业而言更是如此。
据PitchBook数据显示，2028年和2029年到期的贷款中，约有四分之一被评为CCC+或更低的垃圾级评级，这属于评级体系中的最低档之一。
凯雷集团全球信贷主管Mark Jenkins表示：“此次与过去15年所见情况的不同之处在于——利率更高。过去绝佳的再融资市场已经一去不复返，而且在我看来，未来相当长一段时间内都看不到降息的迹象。”
以汽车维护软件开发商Solera为例，该公司约有80亿美元贷款将于2028年和2029年到期。2016年收购该公司的Vista Equity Partners原计划在2024年通过IPO来偿还或结清这笔债务，但上市计划最终折戟。
标普全球评级去年以盈利疲软和债务沉重为由，将Solera的贷款评级下调至CCC+。而一旦该公司违约，遭受重创的将远不止Vista一家。
Solera的债权人阵容庞大，既包括阿波罗全球管理、阿瑞斯管理等私募信贷巨头，也涵盖富达投资和Pimco等共同基金巨头。Solve的数据显示，这些贷款的价格在年初大幅跳水后虽有所反弹，但目前仍以面值的77%至93%折价交易，反映出市场对其偿付前景依然存疑。
美国银行在上周五发布的一份报告中指出，近期债务到期墙已陡然攀升至2013年以来的最高点。该行预测，投机级企业贷款的违约率明年将翻倍至4%，且债权人从这些不良贷款中的回收率也将随之下降。
私募股权公司通常对部分投资项目的折戟早有心理准备。但若违约规模超出预期，必将进一步拖累本已连年下滑的基金业绩，从而导致养老基金、保险公司和高净值个人等投资者的回报大幅缩水。PitchBook的数据显示，近年来私募股权基金的回报率已从零利率时代的15%左右跌至10%以下。
“私募股权公司必须重塑被投企业的资产负债表品质好的实盘网络配资，并在如何处置这些企业的问题上做出往往极为艰难的抉择，”麦肯锡私募资本业务高级合伙人Alexander Edlich表示。
文章为作者独立观点，不代表联华证券门户_正规炒股配资平台_在线配资炒股操作观点
- 上一篇：配资平台的不同之处 桨声灯影里读吴越!杭州运河夜航船五场免费文化课堂开课
- 下一篇：没有了
相关文章
